高考加油钢铁钢厂减产意愿增强投资遵循成长与转型魏家

2020-07-11 05:56

钢铁:钢厂减产意愿增强 投资遵循成长与转型 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点传统周期:需求依然疲弱,钢厂减产意愿增强节前三天钢价现货下跌0.67%,其中长材下跌0.49%,板材下跌0.87%,显示终端需求依然疲弱,其中缺乏财政直接刺激的工业材领域需求状况相对更差。

中物采最新公布的9月钢铁PMI4 今年51岁.7%环比回落1%,已连续17个月处在50%荣枯线以下,反映当前钢铁行业持续低迷的现状未出现明显改善,其中,新订单指数虽小幅回升0.8%但仍处40.7%低位,显示9月钢材内需旺季不旺,新出口订单指数回落1 .8%至40.7%,为近5月最低,表明当前外需状况在国外价格下跌及反倾销加剧影响之下有所恶化,预计后续出口增速将回落。相对乐观的是,PMI生产指数9月44.6%环比回落2.9%,采购量指数4 .7%环比回落2.1%,原料进口指数回落4.7%至47.7%,原料库存指数回升1.9%至44.0%,表明在钢价持续下跌导致钢厂盈利下滑的影响之下,钢厂生产采购节奏放缓,后期钢铁供给端压力将会有所缓解。由于近期持续财政刺激、高层多次要求唤醒沉睡资金一定程度有助于改善需求(预期),叠加钢厂减产意愿增强及前期钢价持续下跌释放风险,钢价节后企稳概率增加,5号唐山钢坯价格已然上涨20元。期货方面,考虑到减产预期因素,继续维持钢强矿弱判断,不过,节前三天螺纹、矿石期货均大幅下跌,贴水程度扩大,故仍不建议重仓做空矿石。

电商观点:龙头涨势强劲,紧跟动态、平衡配置节前三天钢铁电商龙头欧浦智、上海钢联分别上涨17.69%、8.5 %,二者股价相对强弱状况与上周表现相反。整体而言,近期电商板块两大龙头个股表现呈现强弱交错的螺旋式上升格局,两者当前市值也相差不大,依然反映出市场对于尚未明显分化的电商个股所表现出的类风投式投资策略。经历一轮牛市之后,市场对于钢铁电商板块发展落实状况的关注程度增强,建议现阶段,紧密跟踪行业及个股发展动态,顺势适时配臵并平衡分配仓位。

投资建议:警惕回调,关注低估值成长龙头、互联+及转型个股钢铁行业指数节前三天下跌0.89%,跑输全A指数0.84%,国改题材新钢、凌钢及电商概念欧浦智涨幅居前,同样具变革预期的韶钢松山则跌幅居前,表明转型及新兴概念领域仍是板块主导方向,但转型预期不确定性致使相关个股行情不稳定。同时,管道龙头玉龙近期回调后估值相对合理,建议短期重点关注,此外依然建议关注主业高增长且具转型基础的四方达、中钢国际硬盘,打造供应链综合服务商的欧浦智,低PB且具国改或合并预期的凌钢、宝钢、太钢。

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